早在2001年，柳传志就用很决绝，也让很多人看不太懂的方式，主动开始了自己作为企业家的下半场。

　　这一年的4月，尽管在当时的中国PC界正如日中天，但柳传志还是对联想做出了一个极为重要，也让很多局外人瞠目结舌的抉择——分拆，37岁的杨元庆领军联想集团、38岁的郭为执掌神州数码。而他本人，则转而坐阵成立了联想控股，当年，由朱立南率队进军风险投资(VC)行业。

　　当时媒体关注的是比较联想集团与神州数码，看谁更能代表联想军团的未来主力，而对于联想控股进军VC一事，并未聚焦太多的眼球。的确，联想控股干啥的?VC又是个啥?有些飘渺。但柳传志心里知道，自己经营企业的下半场开始了，做什么、怎么做，他和朱立南已经有了大致轮廓。

　　可能得站在彼岸才能看明白此岸

　　2017年9月1日，他刚刚为自己的“下半场”又踢出了一脚力道颇大的球——联想控股战略投资卢森堡国际银行(以下简称BIL)。当天公布的消息显示，联想控股用约116.5亿元人民币，购买BIL89.936%股权。之所以说力道大，不仅是因为这个交易金额和入股比例，还因为BIL本身的资产负债表规模和利润规模也算重磅。该行2016年底的总资产达231亿欧元(相当于1800亿人民币)，税后利润1.1亿欧元(相当于近9亿人民币)。而联想控股2016财年合并报表中的总资产规模是3222亿，净利为48.5亿。

　　卢森堡不大，但人均GDP全球领先，2017年GDP增长预计在5%。作为欧洲领先的金融中心，它影响着全球金融脉搏，也是工农中建招等中资银行的欧洲总部所在地。

　　此交易核心是：联想控股以合适的价格，买到一个稳定且有相当体量的资产支柱，不仅自身的资产负债结构、收入和利润获得进一步优化，对整体业绩带来更加积极的影响，而且通过资源与优势的长期支持，将使得卢森堡国际银行的核心竞争力得以不断提升。

　　今天，当我们用“联想”二字来指代一家公司时，很容易发生混淆。例如当BIL交易公布后，很多评论认为：搞IT的联想买了欧洲的一家银行。

　　这是概念混淆。搞IT的联想叫“联想集团”(lenovo)，而购买卢森堡国际银行的叫“联想控股”(Legend Holdings)。两者关系是，联想控股是联想集团的母公司，是一间多元化的大型投资控股公司。

　　混淆并不奇怪，联想控股以IT起家，难免让人自然联想到联想集团，而两者业绩，很长一段时间都处于一种强关联状态。的确，联想控股IPO上市前的2014财年，联想集团在联想控股收入和资产占比分别为94%和61%，净利润占联想控股41%，是其主要业绩支柱。

　　从近期公布的联想控股中期业绩来看，营业收入和归属母公司股东净利润分别达到1424亿元和26亿多，同比分别增长6%和4%。该业绩算不上惊艳。然而，分析数据背后的变化不难发现，虽然联想控股收入的94%和总资产的53%，来自于联想集团，但净利润占比上，只1%了。我们能清晰看到，当联想集团业务面对增长压力时，联想控股其它业务版块的造血能力正渐渐显露出来。

　　从1984年中科院计算所的小平房，到2001年的联想分拆，这算是柳传志的上半场。主动转身到联想控股，他的下半场在多年布局之后，盘面上已经蔚然成势，有的已经，有的正在进入收获期。

　　愚者昧于成事，智者察于未萌(大意：对已经发生的事实，愚者还昏昧不明;事情还没有萌发的时候，智者就已有察觉预判)，是《战国策》里的名言。军校毕业的柳传志并不爱用这么文绉绉的词，他更擅长直白、形象甚至有点土掉渣的语言方式来描述自己在企业战略布局上的体会，“吃着碗里的，看着锅里的，种着地里的”。

　　但这个过程的此起彼伏、起承转合，并不会兔起鹘落般快，所以观察联想控股时，你需要站在更长的时间轴距来看待。企业家的战略穿透力超强的话，有时甚至需要我们站在彼岸才能看明白他在此岸的运筹。

　　“连续的胜仗后，其实我心里还是紧张”